期货价格对相关行业股价价位的影响

摘要:价格发觉是期货市场的重要功能之一,而期货市场对相关商品的预期价钱又直接影响着对相关企业原材料成本的预期,这种预期传导至股票市场则表现为相关股票价格的波动。本文对铜期货价格与以铜产品炼铁和加工为主营业务的上市公司股票价格的相关性进行剖析,实证结果表明铜期货价格对铜产品炼钢企业与铜产品加工企业股票的影响不尽相同。

关键词:铜期货价格;股票价格;协整检验

股票价格以及期货价格在本质上都是属于预期价位。从期货和股票的定价理论与相关实证可以看出,期货价格与现货价钱有着紧密的联系,同时现货价钱又直接或间接地影响着相关行业上市公司的股票价格表现。市场的有效性是商品期货市场与股票市场之间这些关联性存在的前提,在我国弱式有效的市场环境背景下,期货价格对相关行业股票价格的影响是本文研究的方向。

1期货价格影响股票价格的途径

原材料产品价位的变动对于相关资源类企业的成本与企业效益具有直接影响股票行情影响期货,这种影响通过股票市场上投资者对企业未来业绩变动的预期,转为对相关上市公司股票价格的影响。一般来讲现货价位与期货价格之间存在着综合的单向因果关系:两者之间存在着相互影响与作用,并且互相决定,有效市场中期货价格与现货价钱之间存在着常年均衡关系。期货市场的有效性是其价钱发觉和套期保值两大功能的基础和前提,只有当期货市场有效时,期货价格的变动能够确切和迅速地反映未来现货市场供求关系的变化。

3主要研究结论

在对期铜价钱与相关行业公司股票价格之间关系的实证检验中,我们可以得到如下推论:铜炼钢及铜制品行业与期货价格指数之间并不存在常年均衡关系。这主要是因为期货价格对该类公司股票价格的价钱传导链相对较长,中间影响诱因过多所导致的。对该类公司而言,铜期货价格首先对现货价钱做出反映,进而由现货价钱决定铜制品行业公司的生产成本,同时值得注意的是影响该类公司成品的销售价格的诱因也在决定企业赢利,而众多诱因共同影响下的企业赢利能力能够最终影响到公司股票的价钱。有色金属矿采选行业股价与铜期货价格指数之间存在常年均衡关系。这主要是因为期货价格对该类公司股票价格的传导链条相对较短配资门户,使得期货价格的波动能直接影响到企业的生产成本并决定企业最终的赢利,因此期货价格对该类公司股票价格的影响也更为迅速和直接。本文的研究推论对我们剖析商品期货价格影响相关上市公司股票价格的程度和能力提供了一些启示,同时也对我们认识证券市场价钱传导机制以及期货市场的价钱发觉能力有所帮助,从本文推论我们可以看出我国的股票和期货市场是趋向有效的,这也就使我们在对资源类股票进行剖析时可参考相关期货价格的变动,帮助我们做出更合理的投资剖析和决策。(作者单位:湖北大学)

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