配资躁动调查:民间资金早已启动,正规军也在途中

没有随处可见的线上广告,也没有大海捞针般的电话轰炸,只“定向”瞄准大资金。一场来势凶狠的夏季攻势,让阔别多时的信托配资悄然回到了蓝筹股。

针对卷土重来的场外配资,证监会2月25日表示,将密切关注,指导有关方面加大对交易的全过程监管。而不仅民间配资,随着股市低迷重新杀回去的,还有信托公司,一些打算妥贴的信托公司,也正在携带资金找寻配资目标。

不同于民间配资的阵势纷扰,信托配资显得非常高调,并未进行多少公开宣传,而杠杆比列也较为慎重。根据知情人士介绍,信托配资的最高杠杆比列,目前都设定在1:2,但起点门槛较高。

虽然早已跃跃欲试或则早已进场,但与2015年“杠杆股灾”中的伞形信托相比,信托配资的规模可能仍较为有限。第一财经从多家信托公司获悉,目前仍未举办配资业务的计划;大额、线下、不能分仓的方法,也决定了信托配资参与的群体、规模不会很大。

信托配资进场

“今年行情比较好配资公司,我们公司准备开始做配资业务,如果有须要可以过来面谈。”2月25日上午10点左右,在深圳福田区一家酒店大堂的一个角落里,陈志海(化名)斜躺在椅子上,电话向顾客推荐股票配资。

陈志海是一家信托公司的职工,业务主要面向资本市场。此前,他的业务范围主要是一级半市场的股权质押,以及并购重组融资。他对第一财经记者称,开年股市行情好转以后,他的一部分业务,将会转向股票配资。

2014年至2015年,伞形信托与场外配资等资金一起,共同促进了一场过山车般的“杠杆股灾”。由于高杠杆资金助跌助涨的特点,伞形信托等资金随即受到监管清除。多家信托机构人士对记者表示,二级市场配资业务,从降杠杆新政颁布后便渐渐降低。

此后,尽管信托公司并未因而完全退出配资市场,但规模早已为数有限,也主要是面向机构、法人投资者。而随着近日美股行情持续回暖,让阔别多时的信托配资又开始活泛上去,一些信托公司已经跃跃欲试。

普益标准统计数据显示,2019年2月2日至22日,投资于证券市场的信托计划共发行13款,发行数目显著降低。但在此前的1月份,投资于证券市场的信托计划发行122款,环比降低71款,平均创立规模为2.49亿元,环比上升99.04%。

“这块业务可以尝试做,有需求可以来谈。”某信托公司人士称,该公司目前计划做二级市场配资业务,但风控方面较以往要严格得多,要经过更详尽的尽调和初审,成本也会相应提高股票配资真实进场吗,成本具体项目具体考虑。

而陈志海所在所在的信托机构,已经即将举办股票配资,并且在找寻顾客。陈志海说,该公司准备的股票资金总额有20多个亿。目前刚才启动,资金比较修身,对融资方的性质并无限制,自然人、法人均可参与。谈妥金额、比例、利率,完成开户、打入保证金以后,即可提供配资资金。

陈志海还称,相对于曾经,目前该公司风控比较严格,要到制订券商开户,而且必须严格遵循集中度要求, 最少要建仓5只股票,每只股票持仓比列不能超过20%,不能使用帐户内资金建仓单只股票。

相较于伞形信托,如今信托配资的杠杆比列,要慎重得多。陈志海称,杠杆比列最高不能超过1:2,如果高于这一比列,可以按照具体需求设定。而上述信托公司人士则称,其杠杆比列最高不会超过1:1。

这一杠杆比列,也是监管此前划定的红线。公开信息显示,2016年4月,原银监会曾下发文件,对信托公司股票配资进行控制,明确要求信托股票配资的比列股票配资真实进场吗,最高不能超过2:1。

充当通道?

与伞形信托的建行理财、民间配资、信托募集资金相混杂的情况不同,如今在配资的过程中,信托公司可能在一定程度上,充当的是通道的角色。

“指定帐户、限制持股集中度、杠杆比列,是因为交行有要求。”陈志海说,该公司的配资资金,大部分来自交行,该公司只提供了少量资金。因此,需要对配资方的交易帐户、杠杆比列等有所选择。

不过,借助于其他金融产品,个别信托公司的股票配资,持股集中度方面的要求也较为灵活。

“有些人的习惯,喜欢加仓某一只股票,会对持股集中度有要求。”据知情人士介绍,在此情况下,在对标的、买入价等做好风控的前提下,可以容许融资方通过认购基金产品的形式,如通过认购产品的形式开立基金专户操作,可以适当提升产品集中度。

通过其他金融产品帐户,提高单只股票持仓比列的做法,是为了满足交行合规要求。此前,监管以前采取举措,禁止单票配资。所谓单票配资,就是用全部配资资金,持有某一只股票。

尽管如此,如今的信托配资,量级一直不可与伞形信托同日而语。自从2015年恒生HOMES系统被监管喊停以后,伞形信托、场外配资就丧失了分仓工具和平台,此前的分仓模式已难以进行。

2月1日,证监会就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》(下称《规定》)向社会公开征询意见,券商股票交易插口将重新放开。随后,有消息称恒生电子已做好相关技术打算,已开发出相关产品,可为期货公司提供整体解决方案。但恒生电子表示,该公司根据自己的业务理解,进行了相关解决方案的规划设计和老产品的整修规划以及新产品的研制打算,但截止目前尚没有落地相应的解决方案和新产品。

在此情况下,平层帐户是目前信托配资最为可行的方法。根据业内人士介绍,信托配资主要通过线下、平层帐户进行。所谓平层帐户,是指需求双方谈妥金额、条件以后,信托公司为融资方重新开立一个帐户,再将资金攻入指定的券商交易帐户。在此过程中,提供资金的信托帐户之下,没有筹建子帐户。融资方获得资金的方法,是通过一个新的单一帐户进行。

规模可能有限

在2015年的“股灾”当中,高杠杆场外配资是重要诱发诱因,而伞形信托也充当了重要角色。此番卷土重来以后,场外配资的动向,已经造成监管注意。

“配资+两融”的模式,是这一轮场外配资的主要方法之一。根据业内人士介绍,这种模式的操作路径,是配资公司将资金攻入指定的两融帐户后,配资客再建仓相关股票。在此过程中,还可能从券商获得两融资金,从而提升杠杆比列。

场外配资通过两融步入股市的规模,虽然未能确切统计,但旧历2019年春节之后,沪深两县的融资余额迅速降低。截至2月25日,沪深两县的融资余额合计已达7752.7亿元,新增规模超过700亿元,累计增量接近10%。

深交所数据显示,2月25日,深市融资买入量为499.29亿元,截至当天融资余额为3024.64亿元。当日融资买入量、余额分别比2月1日的89.18亿元、2724.39亿元,大幅降低410.11亿元、300.25亿元。

上交所数据则显示,截至2月25日,沪市融资余额4727.04亿元,较2月1日的4417.23亿元,增加约310亿元,,余额降低高于沪市。但在日融资买入量上,增长却非常显著,2月25日达到603亿元,比2月1日的96.7亿元,大幅降低506.3元。

证监会2月25日表示,对场外配资密切关注,指导有关方面依法强化对交易的全过程监管。各期货公司要严格执行经纪业务、融资融券顾客适当性管理,加强异常交易监控,认真做好技术系统安全防护。

与民间场外配资不同,信托股票配资除了杠杆比列较低,整个规模可能也较为有限。根据第一财经记者调查,一些信托机构的配资业务,尚处于计划阶段,没有实际举办,而少量信托公司虽然已有实际动作,但可能仍处于起步阶段。

上述信托人士称,虽然该公司准备步入股票配资市场,但截止目前,仍然“一单都没有做”,仅只是一个计划。而陈志海则向记者透漏,其所在机构其实资金早已到位,但目前也在找寻顾客,由于起点门槛较高,目前主要通过线下进行。

根据陈志海透漏,虽然对配资方的性质、身份没有要求,但该公司的起点设置较高,一般情况下,如果依照1:1的配资比例,金额3000万元以上的才能合作,若比列为1:2,金额也要达到千万元以上。这种金额大、线下进行的形式,决定了有实力配资的,基本上以机构、大户为主,而且市场升幅很快,很多投资者没有机会上车,或者还在观望,因此参与配资的群体、规模均不会很大。

另一方面配资炒股,目前真正参与配资的信托公司,数量可能一直比较少。第一财经记者通过多家信托机构了解到,二级市场配资业务从降杠杆新政颁布后便渐渐降低。有信托公司人士称,自从2016年以来,公司便甚少涉及纯二级市场的杠杆业务。

“除了今年以前帮上市公司员工持股计划配资金,个人或企业的投资类配资业务,已经有3、4年时间没有涉及了,现下大多二级市场投资者,还是会找到民间配资的机构需求出口。” 某信托业务负责人说。

而多家配资公司均对第一财经记者称,目前主要的资金来源以民间为主,还未向信托和建行对接。“我们对顾客的成本也提升了,现在市场好了上去,散户、上市公司股东、以及相关非银金融机构对融资的需求似乎都很大,”某配资公司人员称,“我们寻问了往年做法较为激进的几家信托,他们都说现今尚不开放相关业务,以前能够套个壳子做结构,现在确实紧了好多。”

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