复星国际陷资金危机 “上海首富”偿债能力遭指责

高喊着“健康、快乐、富足”口号的复星国际,其实际处境并不“快乐”。

近日,由于债权杠杆率高、流动性低迷等诱因,复星国际被穆迪上调评级,评级展望为负面。在新冠疫情冲击下,其旅游和消费业务亦受击溃。

据复星国际披露,2020年上半年将录得归属母公司股东的收益约18亿元~22亿元,同比下降76.35%至71.09%。同一时间,复星旅文也发布了一封赢利警告,预计上半年归母净利润约将出现8.5亿元~10亿元的巨亏。

“短期来看,我们并不证实复星国际遭到了疫情牵扯,这种不可抗力是在所难免的。而这次穆迪调降复星国际评级的风波,我们觉得是对复星未来发展有了过度消极的预设或恐怕。”7月28日复星集团官方公众号发布申明。

截至7月29日,复星国际的总市值为744亿美元,总资产超过7000亿元。随着身价暴跌,创始人郭广昌屡屡登顶“上海首富”。在《2019年胡润百富榜》中他以570亿元身家位列第45位。

即便这么,复星国际仍甩掉不了赢利巨亏、高负债压顶、流动性紧张的“危局”。复星国际能走出阴霾吗?

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资金紧张遭穆迪降级

7月27日,评级机构穆迪将复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”。

穆迪中级副总裁Lina Choi表示,评级上调和负面展望反映了穆迪的预期,即在冠状病毒引起的经济疲弱中,复星的业务将继续面临具有挑战性的经营环境,给其低迷的流动性降低压力,未来12-18个月,其杠杆率将保持在较高水平。

对于降级缘由,穆迪列出了几点:复星国际的债权杠杆率高且不断降低太仓股票配资,长期投资依赖短期资金,控股公司层面的月息覆盖率低,信贷传染风险不断降低。此外,复星拥有大规模、多元化的投资组合,并持有大量有价证券,但动乱的金融市场环境将使复星国际的融资渠道和资产处置更具挑战性。

截至2019年底太仓股票配资,复星国际投资组合的市值总计约2440亿元人民币。近年来,复星国际在海内外趁势并购。同花顺数据显示,其投资性现金流自2004年起连续16年为负。

7月28日,复星在相关回复中表示,评级调降“过度消极”,一方面低估了复星所面临的困难,另一方面又高估了复星“抗逆+抗疫+抗风险”的能力,以及其基本面和业务蓝筹股结构所具备的硬度。

针对杠杆率上升的问题,复星在申明中称,疫情对全球金融市场的影响早已企稳,从6月底至目前的欧美主要股市表现来看,继二季度的急剧下挫后,再出现了10%左右的下降,短期内全球再度大规模暴发疫情的可能性和全球股市再度出现急剧下降的可能性都相对较小,因此,复星的杠杆率增长的机率反倒更大。

复星方面质疑穆迪称,凭数据的高低和债权结构变动来判定复星对债权风险的实际感知,更象是“纸上谈兵”的伪专业错判,犯了“刻舟求剑”的错误。

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亏损与高负债

就在穆迪降级之前,7月24日复星国际披露了2020年6月份赢利警告,称2020年上半年将录得归属母公司股东的收益约18亿元至22亿元,与2019年同期76.1亿元相比,同比下降76.35%至71.09%。

对于净利润下降的缘由,复星国际表示,主要因为新冠疫情影响,旗下复星旅游文化集团的营运业务深受影响,2020年预计巨亏8.5亿元至10亿元,而2019年收益约为4.9亿元。

除了业绩的崩塌,复星国际巨额的债权也令其现金流吃紧。截至2019年末,复星国际的总资产为7156.81亿元,总负债为5347.57亿元,其中有息负债高达2315.62亿元。资产负债率为74.72%。

高企的有息负债导致复星国际融资成本攀升,2019年其财务费用总额高达102.21亿元,财务费用占营业总收入比由5.6%下降至7.15%,对收益产生较大侵蚀。

值得注意的是,复星国际的现金流无法覆盖其短债及一年内应偿债权。截至2019年末,复星国际的短期欠款为827.38亿元,同比下降22.14%,应付账款及票据、其他应付款合计712.34亿元,同比下降24%。同时,现金及现金等价物余额为936.47亿元,同比增长12%。短期偿付风险剧增。

不过,复星国际的碟子很大。成立于1992年的复星国际,主要涉及业务包括健康、快乐以及富足三大蓝筹股,具体为:以复星医药、国药控股、禅城医院为代表的包括药业、医药流通和医疗服务在内的健康蓝筹股,以复兴文旅、豫园股份为代表的包括游乐园、度假村和购物中心在内的快乐蓝筹股,以及以复兴希腊保险、复兴创富等为代表的包括保险、金融和投资在内的富足蓝筹股。

十几年时间,郭广昌率领复星以直接、间接控股与注资形式投资公司多达100余家。郭广昌的身家飙升,并屡屡登顶北京首富。《2019年胡润百富榜》上,郭广昌以570亿元身家位列第45位。

投资扩张的很快无疑为后续发展埋下了严重的风险隐患。有业内人士称,复星医药的主要收益来源是依赖收购式扩张带来的投资收益,2018年其投资收益占净利润的比列高达64%,这和华为、恒瑞、石药等力主创新的公司是截然不同的。

03

能否走出困局?

面对指责之声,郭广昌近期频繁通过微博“回击”。

7月29日,郭广昌通过个人微博称炒股配资,7月28日,复星医药获美国BioNTech授权的新冠病毒mRNA卡介苗Ⅰ期临床试验首批36位志愿者成功接种。

7月30日,他又发布了一条太长的微博,介绍旗下文旅项目的复苏,称三亚亚特兰蒂斯酒店5月入住率已超过去年同期水平,暑假开始后7月11日起连续满房,预计7月整体入住率将超过九成;包括在国外的Club Med度假村整体也从4月份开始恢复,7月25日的假期,整个中国开放的5个度假村上面4个入住率超九成接近满员,桂林村的入住率也接近85%。

“预计到7月底全球会有25家Club Med度假村重启,其中美国、葡萄牙、意大利和希腊度假村的入住率在价钱没有增长情况下也已接近60%-70%。疫苗早已在路上了,也希望全球都可以从疫情中尽早恢复,全面重启!”郭广昌表示。

有剖析称,若复星医药与合作伙伴最终成功研制出卡介苗,不仅会给复星健康业务带来巨大价值,也将推动全球的商业环境快速恢复,复星的经营也将逐步进入正规。由于过分消极的预期,穆迪其实并未将此可能考虑在内。

但复星国际首先要应对的是当下的资金困境。近日复星国际开始甩卖资产,一度引起市场对其资金紧张的猜想。

今年6月配资公司,路透社报导称,复星国际正在与阿里巴巴及其他相关方进行谈判,拟以200亿美元市值转让旗下智能货运网路新手股份。对于出售股份交易的报告,阿里巴巴、菜鸟网络和复星国际均拒绝置评。

7月6日,粤高速A公告称,股东亚东复星亚联拟通过合同出售形式向山东高速全资子公司转让公司股票2.02亿股,占公司总股本的9.68%。亚东复星亚联的实际控制人为郭广昌。

而去年复星旅文对资金的渴望将愈加突出。去年初拉萨、太仓两座复游城陆续投入建设,按照原计划,这两项工程至下月初应开始分阶段竣工,两项目预期发展成本为40亿元和132亿元。截至2019年底,扣除之前投资,两者合计还需再投入137.91亿元。

穆迪称,预计未来2~3年复星投资与退出之间的资金缺口仍将存在。复星怎样在偿旧债与举新债之间腾挪,考验很大。

作者:大文旅

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